Come vedere il futuro della finanza / Wall Street? Come sarà la finanza / WS tra 10 e 20 anni? Quali posizioni esisteranno / saranno più popolose? Ancora analisti? Come sarà l'intero settore e come cambierà
Risposte
05/19/2024
Abie
Il settore finanziario sembra pronto a ridursi in termini di dimensioni rispetto all'economia in generale. Questo non dovrebbe essere davvero sorprendente per nessuno, né dovrebbe essere difficile da capire. Il settore finanziario trae il proprio reddito e fabbisogno nell'economia finanziando il resto dei settori e agisce come allocatore di capitale, e se diventa più grande del resto dell'economia stessa, ciò comporterà un naturale ridimensionamento delle dimensioni del settore finanziario.
L'industria finanziaria ha iniziato a crescere di dimensioni quando la Fed ha ridotto con successo l'inflazione, sotto il presidente Volcker. L'effetto collaterale di ciò fu che, quando l'inflazione fu drasticamente ridotta, incentivò il settore finanziario a concedere prestiti, poiché l'inflazione non avrebbe più mangiato via il capitale, lasciando il finanziatore con una perdita enorme. I cambiamenti di questo spostamento strutturale hanno avviato un ciclo di autoalimentazione nell'assunzione del rischio e, poiché un rischio più elevato ha comportato rendimenti generalmente più elevati, ciò ha agito come un contagio che si è diffuso in tutto il settore finanziario, come si può vedere dal grafico seguente.
A partire dai primi anni '80, il ciclo finanziario ha iniziato a superare definitivamente il ciclo economico.
Un altro effetto collaterale di questa crescita finanziarizzazione fu che i mercati finanziari iniziarono a prendere il centro della scena, con il mercato azionario spesso trattato come l'economia di fatto stessa. Di conseguenza, la capitalizzazione di mercato è esplosa in modo drammatico:
Le cifre sopra riportate mostrano un enorme aumento del rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL in tre decenni del processo di "finanziarizzazione", con solo il Giappone che sta vedendo un grave calo del rapporto prima del 1999. (Ma una versione aggiornata mostrerebbe molto probabilmente lo stesso drawdown su tutta la linea nel 2009).
L'aumento nel settore finanziario è un'anomalia e qualsiasi crescita è insostenibile. La crescita economica rimane anemica e le famiglie sembrano non condividere più appetito per il credito, evidente dall'aumento dei loro rapporti di servizio del debito dopo il 2008 e i tassi di interesse hanno raggiunto il limite zero, il che significa che alla fine dopo il verificarsi del evento contingente che inizia a spingere i tassi di interesse più in alto, porterà a un calo dei ricavi delle imprese finanziarie schiacciando i loro redditi dal sottile interesse.
De-finanziarizzazione (che significa declino delle dimensioni del settore) avrebbe dovuto iniziare nel 2008, ma l'intervento della Fed gonfiando i prezzi delle attività e ignorando l'economia reale sottostante ha impedito l'avvio del processo. Ma la Fed e il governo stanno esaurendo le munizioni per continuare a iniettare ingenti somme di risorse per mantenere il sistema finanziario vivace.
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Il settore finanziario sembra pronto a ridursi in termini di dimensioni rispetto all'economia in generale. Questo non dovrebbe essere davvero sorprendente per nessuno, né dovrebbe essere difficile da capire. Il settore finanziario trae il proprio reddito e fabbisogno nell'economia finanziando il resto dei settori e agisce come allocatore di capitale, e se diventa più grande del resto dell'economia stessa, ciò comporterà un naturale ridimensionamento delle dimensioni del settore finanziario.
L'industria finanziaria ha iniziato a crescere di dimensioni quando la Fed ha ridotto con successo l'inflazione, sotto il presidente Volcker. L'effetto collaterale di ciò fu che, quando l'inflazione fu drasticamente ridotta, incentivò il settore finanziario a concedere prestiti, poiché l'inflazione non avrebbe più mangiato via il capitale, lasciando il finanziatore con una perdita enorme. I cambiamenti di questo spostamento strutturale hanno avviato un ciclo di autoalimentazione nell'assunzione del rischio e, poiché un rischio più elevato ha comportato rendimenti generalmente più elevati, ciò ha agito come un contagio che si è diffuso in tutto il settore finanziario, come si può vedere dal grafico seguente.
A partire dai primi anni '80, il ciclo finanziario ha iniziato a superare definitivamente il ciclo economico.
Un altro effetto collaterale di questa crescita finanziarizzazione fu che i mercati finanziari iniziarono a prendere il centro della scena, con il mercato azionario spesso trattato come l'economia di fatto stessa. Di conseguenza, la capitalizzazione di mercato è esplosa in modo drammatico:
Le cifre sopra riportate mostrano un enorme aumento del rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL in tre decenni del processo di "finanziarizzazione", con solo il Giappone che sta vedendo un grave calo del rapporto prima del 1999. (Ma una versione aggiornata mostrerebbe molto probabilmente lo stesso drawdown su tutta la linea nel 2009).
L'aumento nel settore finanziario è un'anomalia e qualsiasi crescita è insostenibile. La crescita economica rimane anemica e le famiglie sembrano non condividere più appetito per il credito, evidente dall'aumento dei loro rapporti di servizio del debito dopo il 2008 e i tassi di interesse hanno raggiunto il limite zero, il che significa che alla fine dopo il verificarsi del evento contingente che inizia a spingere i tassi di interesse più in alto, porterà a un calo dei ricavi delle imprese finanziarie schiacciando i loro redditi dal sottile interesse.
De-finanziarizzazione (che significa declino delle dimensioni del settore) avrebbe dovuto iniziare nel 2008, ma l'intervento della Fed gonfiando i prezzi delle attività e ignorando l'economia reale sottostante ha impedito l'avvio del processo. Ma la Fed e il governo stanno esaurendo le munizioni per continuare a iniettare ingenti somme di risorse per mantenere il sistema finanziario vivace.