I film di Hollywood sono mai finanziati da banche di investimento o hedge funds?
Risposte
05/18/2024
Ashwin Hamlet
I film sono simili a qualsiasi finanziamento di progetto. Sono ad alta intensità di capitale e quindi hanno un flusso di flussi di cassa per un certo numero di anni. A differenza di un finanziamento di energia o infrastruttura, c'è più volatilità del flusso di cassa previsto.
Laddove applicabile, l'affare inizia con la monetizzazione del credito d'imposta. Il beneficiario del credito d'imposta dovrà sopportare alcuni rischi e riceverà una certa quantità di capitale proprio / rialzo. Mentre il fornitore di credito fiscale è debito ibrido ed equità, c'è probabilmente spazio per il debito senior, che proviene da una banca commerciale, probabilmente quella che ha una relazione esistente con lo studio. Il creditore e l'investitore del credito fiscale dovrebbero essere rimborsati in quasi tutti gli scenari.
Ciò che rimane è l'equità, che è probabilmente ovunque dal 10-50% del budget di produzione. Lo studio ha conservato quasi tutto (ricordate che alcuni sono andati all'investitore del credito fiscale). Meno rischioso è il film, maggiore sarà il debito prestato contro lo sviluppo. Ecco una serie di investimenti in un film in cui l'equità deve pagare il 50% del budget di produzione. Se lo studio non vuole sostenere il resto del budget di produzione, potrebbe vendere parte del proprio capitale. Se ha un progetto solido, potrebbe vendere parte del capitale proprio e coprire tutto o parte del budget rimanente. Ad esempio: produzione di $ 50 mm, lo studio (capitale iniziale) deve arrivare a $ 25 mm. Lo studio vende quindi una quota del 40% del capitale proprio per $ 20mm. L'equità valore si basa sull'aspettativa di guadagno, non sul costo, quindi non verrà venduto per un importo proporzionale al costo. In questo esempio, lo studio deve fornire $ 5 mm più eventuali sovraccarichi di budget, ma conserva ancora quasi il 60% del capitale (al rialzo).
Quindi chi ha pagato $ 20mm per una fetta azionaria? È quasi sempre un veicolo per scopi speciali, creato per il gusto di investire in "liste" di film. Gli investitori in tali veicoli sono in genere ricchezza privata in una forma o nell'altra: individui, family office o private equity. Il veicolo dovrebbe fornire rendimenti a bassa correlazione, il che è utile per bilanciare un portafoglio. Gli hedge fund potrebbero teoricamente investire direttamente in film o SPV, ma data la natura illiquida dell'asset, non si adatta perfettamente. Una banca di investimento non toccherebbe mai lo sviluppo del film a titolo principale, ma sicuramente aiuterebbe a strutturare detti SPV e a pagare una commissione. Ecco alcuni veicoli in ardesia e / o società coinvolte:
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Silver Reel Partners
Partner di granito rosso
Gruppo multimediale RCR
Infine, i film possono essere cartolarizzati dopo che sono stati sviluppati, rilasciati e hanno royalties, vendite di DVD in qualche modo prevedibili, ecc. La cartolarizzazione è fondamentalmente un prodotto di debito, mentre lo sviluppo e gli studi cinematografici hanno bisogno di capitale simile a quello azionario.
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Laddove applicabile, l'affare inizia con la monetizzazione del credito d'imposta. Il beneficiario del credito d'imposta dovrà sopportare alcuni rischi e riceverà una certa quantità di capitale proprio / rialzo. Mentre il fornitore di credito fiscale è debito ibrido ed equità, c'è probabilmente spazio per il debito senior, che proviene da una banca commerciale, probabilmente quella che ha una relazione esistente con lo studio. Il creditore e l'investitore del credito fiscale dovrebbero essere rimborsati in quasi tutti gli scenari.
Ciò che rimane è l'equità, che è probabilmente ovunque dal 10-50% del budget di produzione. Lo studio ha conservato quasi tutto (ricordate che alcuni sono andati all'investitore del credito fiscale). Meno rischioso è il film, maggiore sarà il debito prestato contro lo sviluppo. Ecco una serie di investimenti in un film in cui l'equità deve pagare il 50% del budget di produzione.
Quindi chi ha pagato $ 20mm per una fetta azionaria? È quasi sempre un veicolo per scopi speciali, creato per il gusto di investire in "liste" di film. Gli investitori in tali veicoli sono in genere ricchezza privata in una forma o nell'altra: individui, family office o private equity. Il veicolo dovrebbe fornire rendimenti a bassa correlazione, il che è utile per bilanciare un portafoglio. Gli hedge fund potrebbero teoricamente investire direttamente in film o SPV, ma data la natura illiquida dell'asset, non si adatta perfettamente. Una banca di investimento non toccherebbe mai lo sviluppo del film a titolo principale, ma sicuramente aiuterebbe a strutturare detti SPV e a pagare una commissione. Ecco alcuni veicoli in ardesia e / o società coinvolte:
Infine, i film possono essere cartolarizzati dopo che sono stati sviluppati, rilasciati e hanno royalties, vendite di DVD in qualche modo prevedibili, ecc. La cartolarizzazione è fondamentalmente un prodotto di debito, mentre lo sviluppo e gli studi cinematografici hanno bisogno di capitale simile a quello azionario.