Quali sono i vantaggi della cartolarizzazione in ambito finanziario?
Risposte
04/28/2024
Krum Andreadis
Probabilmente il più grande vantaggio dal punto di vista di un'azienda in cerca di finanziamenti è l'accesso al capitale per un costo di finanziamento inferiore.
Ciò è dovuto a pochi fattori, ma probabilmente i principali sono dovuti alla diversificazione, ai miglioramenti del credito e alla capacità di accedere a finanziamenti a breve termine per attività a più lungo termine.
La diversificazione semplifica la previsione dei risultati e la valutazione del rischio. Ad esempio, finanziate un prestito (ad esempio un mutuo) e quel mutuatario potrebbe essere inadempiente e potreste non recuperare tutto il capitale in una situazione di vendita forzata e finire con un taglio del 20%. Se il prezzo del prestito per compensare tale rischio una tantum, verrebbe valutato fuori dal mercato. Ma se sai che solo lo 0.5% su un migliaio di mutui fallirà (ipotizzando un pool di debitori simili per neutralizzare le variazioni nei profili di credito), puoi valutare i tassi di mercato in modo sufficiente per compensare le perdite aggregate e comunque fare uno spread .
Meglio ancora, le strutture di cartolarizzazione consentono al finanziatore di calibrare i miglioramenti del credito per compensare i rischi previsti, migliorando il merito di credito complessivo. Pertanto, un singolo mutuo potrebbe essere considerato con un rating non investment grade (inferiore a BBB) a causa del rischio di possibile inadempienza, un pool diversificato potrebbe essere considerato A- poiché il rischio è ora solo dello 0.5%, ma un pool rafforzato dal credito potrebbe essere strutturato al livello AAA. Ciò si ottiene coprendo non solo le perdite attese ma anche le perdite in uno scenario stressato (giorno tre volte il peggiore che sia mai stato negli ultimi cinque anni). Ad esempio, prendendo il tasso di perdita atteso dello 0.5% sul pool di mutui, il prestatore può richiedere al mutuatario di sovra-collateralizzare fornendo crediti ipotecari per un valore di $ 101.5 MM per ricevere finanziamenti del valore di $ 100 MM. I miglioramenti del credito alternativi potrebbero anche includere la partecipazione al finanziamento e la sua messa da parte in un conto di riserva in contanti da utilizzare in caso di perdite. Un altro approccio standard consiste nell'utilizzare finanziamenti subordinati, vale a dire che il pezzo di finanziamento senior copre il 98.5% del finanziamento ai livelli di prezzo AAA mentre il pezzo subordinato dell'1.5% subisce la perdita del primo dollaro, quindi ha un prezzo molto più costoso (ma è solo relativamente piccolo pezzo quindi i costi di finanziamento complessivi sono ancora buoni).
Infine, è possibile prendere crediti a più lungo termine (come un'ipoteca quinquennale) e finanziarli nei mercati delle carte commerciali a breve termine. Poiché gli investitori impegnano i propri fondi solo per periodi più brevi (meno di un anno e in genere solo un mese alla volta), percepiscono meno rischi nella situazione del credito che cambia drasticamente in così poco tempo, quindi non esigere un livello così elevato premio. Sebbene vi sia un maggiore rischio di liquidità per il mutuatario in questa data di scadenza non corrispondente, funziona senza intoppi in mercati CP altamente liquidi perché il CP in scadenza da un investitore viene trasferito per un rinnovato impegno a breve termine da parte dello stesso investitore o per un nuovo investitore interamente, con questo processo che continua fino alla fine del periodo di 5 anni in questo esempio.
Gli investitori (come le società o le società di fondi) beneficiano inoltre dell'accesso a un volume maggiore di attività con rating elevato che fungono da investimento collaterale come luogo sicuro in cui parcheggiare i loro contanti in eccesso a breve termine.
Infine, anche gli agenti di cartolarizzazione beneficiano dell'addebito di una commissione per le attività di strutturazione e per facilitare l'accesso ai mercati di finanziamento. La commissione varia in base alla rischiosità dell'attività, ma può variare da 25 punti base per mutui fungibili a basso rischio a oltre 100 punti base per attività più rischiose con maggiore complessità.
Va bene, quindi lavora, tu lavori. Tuttavia, digli che a meno che non voglia un pazzo Cenerentola che non solleva il dito, purché lavori anche tu, il TUO GOING per aiutare la tua famiglia con i soldi che guadagni. Finché non toglie da bollette, cibo, vestiti e necessità di base, quindi diamine no, non ha diritto a TUTTI i tuoi soldi E anche a quello che dovresti fare con tutto ciò che guadagni.Un ...
Probabilmente il più grande vantaggio dal punto di vista di un'azienda in cerca di finanziamenti è l'accesso al capitale per un costo di finanziamento inferiore.
Ciò è dovuto a pochi fattori, ma probabilmente i principali sono dovuti alla diversificazione, ai miglioramenti del credito e alla capacità di accedere a finanziamenti a breve termine per attività a più lungo termine.
La diversificazione semplifica la previsione dei risultati e la valutazione del rischio. Ad esempio, finanziate un prestito (ad esempio un mutuo) e quel mutuatario potrebbe essere inadempiente e potreste non recuperare tutto il capitale in una situazione di vendita forzata e finire con un taglio del 20%. Se il prezzo del prestito per compensare tale rischio una tantum, verrebbe valutato fuori dal mercato. Ma se sai che solo lo 0.5% su un migliaio di mutui fallirà (ipotizzando un pool di debitori simili per neutralizzare le variazioni nei profili di credito), puoi valutare i tassi di mercato in modo sufficiente per compensare le perdite aggregate e comunque fare uno spread .
Meglio ancora, le strutture di cartolarizzazione consentono al finanziatore di calibrare i miglioramenti del credito per compensare i rischi previsti, migliorando il merito di credito complessivo. Pertanto, un singolo mutuo potrebbe essere considerato con un rating non investment grade (inferiore a BBB) a causa del rischio di possibile inadempienza, un pool diversificato potrebbe essere considerato A- poiché il rischio è ora solo dello 0.5%, ma un pool rafforzato dal credito potrebbe essere strutturato al livello AAA. Ciò si ottiene coprendo non solo le perdite attese ma anche le perdite in uno scenario stressato (giorno tre volte il peggiore che sia mai stato negli ultimi cinque anni). Ad esempio, prendendo il tasso di perdita atteso dello 0.5% sul pool di mutui, il prestatore può richiedere al mutuatario di sovra-collateralizzare fornendo crediti ipotecari per un valore di $ 101.5 MM per ricevere finanziamenti del valore di $ 100 MM. I miglioramenti del credito alternativi potrebbero anche includere la partecipazione al finanziamento e la sua messa da parte in un conto di riserva in contanti da utilizzare in caso di perdite. Un altro approccio standard consiste nell'utilizzare finanziamenti subordinati, vale a dire che il pezzo di finanziamento senior copre il 98.5% del finanziamento ai livelli di prezzo AAA mentre il pezzo subordinato dell'1.5% subisce la perdita del primo dollaro, quindi ha un prezzo molto più costoso (ma è solo relativamente piccolo pezzo quindi i costi di finanziamento complessivi sono ancora buoni).
Infine, è possibile prendere crediti a più lungo termine (come un'ipoteca quinquennale) e finanziarli nei mercati delle carte commerciali a breve termine. Poiché gli investitori impegnano i propri fondi solo per periodi più brevi (meno di un anno e in genere solo un mese alla volta), percepiscono meno rischi nella situazione del credito che cambia drasticamente in così poco tempo, quindi non esigere un livello così elevato premio. Sebbene vi sia un maggiore rischio di liquidità per il mutuatario in questa data di scadenza non corrispondente, funziona senza intoppi in mercati CP altamente liquidi perché il CP in scadenza da un investitore viene trasferito per un rinnovato impegno a breve termine da parte dello stesso investitore o per un nuovo investitore interamente, con questo processo che continua fino alla fine del periodo di 5 anni in questo esempio.
Gli investitori (come le società o le società di fondi) beneficiano inoltre dell'accesso a un volume maggiore di attività con rating elevato che fungono da investimento collaterale come luogo sicuro in cui parcheggiare i loro contanti in eccesso a breve termine.
Infine, anche gli agenti di cartolarizzazione beneficiano dell'addebito di una commissione per le attività di strutturazione e per facilitare l'accesso ai mercati di finanziamento. La commissione varia in base alla rischiosità dell'attività, ma può variare da 25 punti base per mutui fungibili a basso rischio a oltre 100 punti base per attività più rischiose con maggiore complessità.